兰格视点:2月份不锈钢走势或将弱势盘整

近期国内宏观气氛在疫情管控放开后出现了明显的转好,对于2023年经济增长有较强预期。在宏观气氛带动下,国内股市和商品都出现了一轮涨势。海外美联储加息放缓,欧洲能源带来的影响在消退,短时间对市场都带来了利好,但2023年欧美经济放缓的态势或将成定局,对于中国材料及商品出口形成一定压力。

镍当下仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中,后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量,精炼镍供需或将转为过剩,中线预期偏空。短期来看,全球精炼镍显性库存仍处于历史低位,低库存与低仓单状态下镍价走势弹性较大,容易受资金情绪影响。当前镍价已处于历史高位,较产业链其他环节产品存在明显的高估现象,但低库存低仓单状态暂未改变,挤仓风险仍然存在,短期走势仍将宽幅震荡。

节后高镍铁成交价抬高,钢厂询盘采购活跃,主流钢厂高镍铁采购价1385-1390元/镍(到厂含税)。当前市场高镍铁现货较为充足,工厂报价在1380-1400元/镍(出厂含税)。因不锈钢价格上涨后回落,高镍铁市场看涨情绪有所降温。未来镍铁价格或仍将偏强运行。

节后高碳铬铁行情表现偏强,价格继续上涨,主流报价涨至9300元/50基吨附近。节后新一轮2月钢招陆续敲定且价格上涨,给业内向好信心不减;供应端短期紧张局面难改,对铬铁价格有支撑。加上原料铬矿价格不断攀升,南非40-42%精矿290-295美元/吨CIF,成本上涨,目前高碳铬铁的生产成本在9160元/50基吨附近,多数工厂生产仍是亏损状态,因此铬铁工厂报价坚挺。目前业内对后市行情仍有看涨预期。

1月初不锈钢需求较12月渐有恢复,然春节长假影响,下游节前备库积极性一般,节前价格维稳运行。节后在经济修复预期及原料价格强势运行带动下,不锈钢期现货价格震荡走高。截至目前304民营四尺冷轧资源锡佛主流报至毛边16800-17000元/吨区间,国有大厂四尺冷轧资源锡佛主流报至切边17600-18100元/吨区间,304民营五尺热轧大板资源锡佛主流维持在毛边16850-17050元/吨上下;304冷热轧相比1月初价格上涨100-300元/吨不等。截至目前201方面,J1四尺冷轧资源锡佛主流报至毛边9450-9900元/吨区间,J2J5资源走至毛边9100-9200元/吨附近,相比1月初价格上涨100元/吨左右。截至目前430冷轧主流报至8600-8650元/吨区间,相比1月初价格上涨400元/吨左右。

当前不锈钢市场呈现“三高”局面:高库存、高成本、高排产。现货市场德龙代理库存压力较大,仓单库存及部分龙头钢厂前置库存偏高。节后德龙冷轧按照150%的量分货,代理分货偏多,德龙热轧满量分货。冷轧市场德龙资源偏多,部分德龙冷轧五尺规格有缺货现象。近日部分德龙代理资金压力之下有点提不动货。青系代理库存压力不大,冷轧整体到货不多,甬金、瑞普资源偏少。当前市场冷热轧现货资源整体充足。

元宵节后下游全面复工,但目前下游需求尚未很好升温,使得不锈钢社会库存与期货仓单继续攀升,且持续创历史新高。虽然后市消费仍存期待,但不锈钢高库存压力令价格承压,短期或弱势运行。从市场端最新情况来看,304民营冷热轧表现有所分化,冷轧迫于交投持续出现低价,松动空间充分,而热轧矛盾,挺价与让利并存,短时各方心态颇受干扰,卷板现货行情亦偏波动运行。

综上所述,原料端价格坚挺,市场流通资源成本相对较高,对不锈钢现货价格有较强的支撑作用;但是目前不锈钢现货库存和仓单库存双双创历史新高,对价格的上行存在较强的压力,后期不锈钢价格走势将聚焦于下游的实际消费以及需求修复情况,预计2月份不锈钢走势弱势盘整。